医药股后市还有机会吗？

1. 医药股后市还有机会吗？

医药股逆势走强 两条主线掘金
　　《红周刊》作者 田江山
　　受IPO有可能重启、银监会要求银行规范理财产品等利空消息的影响，周四银行股大跌，拖累股指重挫。尽管市场整体走势不佳，但是本周医药板块逆势上扬，益佰制药、华润三九等多只医药股股价创历史新高，众生药业
相关公司股票走势益佰制药29.55+0.341.16%双鹭药业62.50-0.50-0.79%华润三九32.00-0.32-0.99%众生药业19.72-0.64-3.14%沃华医药12.03-0.57-4.52%
甚至大涨20%以上，显示出资金对医药的青睐度有增无减。而随着新版基药目录的颁布，较2009年版扩容超过六成，部分医药品种将快速放量，从而带动医药公司业绩爆发性增长。

　　多重原因造就医药股走强
　　医药行业从2012年初确立升势以来至今整体涨幅约50%，阶段涨幅位居申万23个行业第一，期间有52只个股的涨幅超过100%，约占医药公司总数的三分之一。而随着医药板块的持续上涨，截至本周四，整体估值水平为36.23倍（TTM，整体法），显然已经不便宜，但与历史平均水平相比尚处于比较合理的区域，相对于沪深300的估值溢价率为238.28%，处于历史高位（见附图）。
　　本刊记者统计各大券商研报和业内专业人士的观点，医药股持续走强的驱动因素主要包括：1、我国处于经济结构转型的阶段，经济增速放缓，周期性行业未来将面临增长乏力的局面，投资机会逐渐减少。而医药行业本身具有较强的抗周期性，加之政府不断加大投入、人均收入水平的不断提高和我国人口老龄化社会的来临，行业面临空前的投资机会；2、新版基药目录的主题投资机会（详见本刊第11期44页“医药行业：新基药、新市场、新机会”）。新版医药目录品种较2009年版有较大幅度的增加，这对那些新进入的独家品种形成巨大的利好。近两周，沃华医药、众生药业等放量走强，也是对此的积极反应；3、弱势市场中医药是资金的避风港，这与其良好的防御性有关，与周期性行业相比，医药股业绩稳定，相应的股价大幅波动的概率较小，具备中长线的投资价值；4、据统计，从长期来看，消费板块尤其是医药出现大牛股的几率最大。1957年到2003年这46年期间美国标准普尔500指数成份股中，上涨超过1000倍的公司有7家，其中4家是医药股，分别是雅培、百时美施贵宝、辉瑞、默克。而我国A股市场过去十年涨幅前10的公司中，医药股占据三席，分别是双鹭药业、恒瑞医药、云南白药，涨幅分别为19.9倍、19.7倍和17.8倍。
　　随着一年多的连续上涨，上述几个利好驱动因素也逐渐体现在目前的股价中，医药股是否还有继续逆势上攻的动能？对此，兴业证券行业分析师项军认为，医药股的走势已基本反映了今年的业绩预期，但市场看好医药的逻辑并没有发生改变（业绩预期向好、政策无利空和行业比较优势明显等），如果没有实质性的利空，即使有回调空间也不大，仍将延续震荡向上的走势。
　　某位接受记者采访的私募人士表示，目前进驻医药股的资金大多是从白酒股中流出的，近期白酒股再度加速下跌，资金流入医药股的速度加快。从市场各个板块来看，地产遭遇“国五条”利空打压，煤炭、有色囿于基本面不佳，银行股经过前期大涨后，资金兑现利润的欲望较强。因而无论是从市场还是从基本面来看，医药股行情仍未结束，资金的持续流入将推动其继续走高。

2. 药企并购是利大还是弊大

您好，从2016年制药企业并购名单TOP5中，药企并购可能会在短期内获利，但长期效益如何并不明朗。每次有大的并购达成时，就会成为大家讨论的热点，有人叫好，也有人看衰。看衰的人认为这些并购对药企的创新很不利，会影响企业长期发展，现在有人拿出了实质性的证据证明这一观点：近日德国竞争经济研究所的两名研究人员发表了一篇研究论文，称并购会对企业乃至整个行业的创新产生不利的影响。
他们研究了65宗制药企业的并购事件，比较药企在合并前后的创新表现，研究结果表明合并公司总的创新活动(包括专利申请和研发费用投入)在合并后平均下降30%。创新活动下降的原因也不难理解，因为收购方的目标一般是具有相似管线药物的竞争对手，并购后一方面竞争对手被并入，不再形成威胁；另一方面他们获得了具有极大潜力的管线药物，自然会降低研发投入。
还有另外一个有趣发现：他们同时也分析了这些药企在同一研发领域没有被合并的竞争对手表现，没有合并的药企在其竞争对手并购四年之内的专利申请和研发投入下降了超过20%，细究起来其原因是合并后的药企形成了垄断地位，与其他的竞争对手不再处于同一水平，这样竞争减少了，竞争无疑是创新的主要推动因素之一，竞争少了，公司创新动力也随之减少。由此看来，制药公司的并购不止对其自身，甚至对整个行业的创新活动都有着很大的负面影响。
这篇论文指出，并购后药企的短期商业利润确实增加了：合并后的公司先比合并之前的支出减少了，合二为一之后相比之前更为精简，销售额和利润也就上去了。他们还发现对于那些没有合并的公司，他们的销售额在对手合并之后竟然也有所增加。
药企并购行为在短期内提高他们的销售数字，但并购确实对公司自身乃至整个行业的创新不利。
如能给出详细信息，则可作出更为周详的回答。