银行间外汇市场的制约因素

1. 银行间外汇市场的制约因素

潜在需求不等于现实需求，非金融企业参与银行间外汇市场现实需求的第一项制约因素是市场准入门槛。《中国人民银行关于加快发展外汇市场有关问题的通知》给非金融企业参与银行间即期外汇市场设立了5道门槛：①上年度经常项目跨境外汇收支25亿美元或者货物贸易进出口总额20亿美元以上；②具有2名以上从事外汇交易的专业人员；③具备与银行间外汇市场联网的电子交易系统；④自申请日起前两年内没有重大违反外汇管理法规行为；⑤国家外汇管理局规定的其他条件。另外，要参与银行间远期外汇交易，非金融企业会员须经国家外汇管理局批准。

2. 银行间市场的外汇市场

银行间外汇市场是指经国家外汇管理局批准可以经营外汇业务的境内金融机构(包括银行、非银行金融机构和外资金融机构)之间通过中国外汇交易中心进行人民币与外币之间的交易市场。银行间外汇市场正处于逐步发展与完善之中。银行间外汇市场：经中国人民银行、国家外汇管理局批准可以经营外汇业务的境内金融机构（包括中外资银行和非银行金融机构）之间通过中国外汇交易中心（以下简称“交易中心”）的银行间外汇交易系统进行人民币和外汇之间交易的市场。外汇：外汇具有动态和静态两方面的含义。外汇的动态含义是指把一国货币兑换成另一国货币的国际汇兑行为和过程，即藉以清偿国际债权和债务关系的一种专门性经营活动。外汇的静态含义是指以外币表示的可用于对外支付的金融资产。《中华人民共和国外汇管理条例》第三条规定：“本条例所称外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：（一）外国货币，包括纸币、铸币；（二）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（三）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（四）特别提款权；（五）其他外汇资产。”汇率：是各国货币之间相互交换时换算的比率，即一国货币单位用另一国货币单位所表示的价格。基准汇价：中国人民银行每日公布银行间外汇市场人民币对美元、日元、港币的市场交易中间价，该中间价是各外汇指定银行之间以及外汇指定银行与客户之间人民币对美元、日元、港币买卖的交易基准汇价。　银行外汇牌价：各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币对美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币对美元、日元、港币以外各种可自由兑换货币的中间价。外汇指定银行可在中国人民银行规定的汇价浮动幅度内，自行制定各挂牌货币的外汇买入价、外汇卖出价以及现钞买入价和现钞卖出价。这些挂牌价即为银行外汇牌价。直接标价法：以一定单位的外国货币为基准来计算应付多少本国货币。间接标价法：用一定单位的本币为基准来计算应收多少外币。外汇市场：进行货币买卖、兑换的市场，是由外汇需求者、外汇供应者、买卖中介机构构成的外汇买卖活动场所。汇率制度：指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。如规定本国货币对外价值、规定汇率的波动幅度、规定本国货币与其他货币的汇率关系、规定影响和干预汇率变动的方式等。传统上，汇率制度分为固定汇率制和浮动汇率制两类；1973年以后，汇率制度日益多样化，国际货币基金组织重新将汇率制度分为钉住汇率制和弹性汇率制两种，后者包括浮动汇率制。结售汇业务：银行结售汇制度始自于1994年外汇管理体制改革。1994年1月1日起，国家取消各类外汇留成、上缴和额度管理制度，对境内机构经常项目下的外汇收支实行银行结汇和售汇制度。在银行结售汇制度下，结汇是指外汇收入所有者将外汇卖给外汇指定银行，外汇指定银行根据交易行为发生之日的人民币汇率付给等值人民币的行为；售汇是指外汇指定银行将外汇卖给外汇使用者，并根据交易行为发生之日的人民币汇率收取等值人民币的行为。　远期结售汇业务：指外汇指定银行与境内机构协商签订远期结售汇合同，约定将来办理结汇或售汇的外汇币种、金额、汇率和期限；到期外汇收入或支出发生时，即按照该远期结售汇合同订明的币种、金额、汇率办理结汇或售汇。结售汇综合头寸：是指外汇指定银行（以下简称银行）持有的因人民币与外币间交易而形成的外汇头寸，由银行办理符合外汇管理规定的对客户结售汇业务、自身结售汇业务和参与银行间外汇市场交易所形成。自营业务（自营性交易）：1995年1月14日中国外汇交易中心发布的中国外汇交易中心市场交易规则（暂行）规定，自营业务指会员为其自身外汇业务的正常进行而从事的外汇交易。代理业务（代理性交易）：1995年1月14日中国外汇交易中心发布的中国外汇交易中心市场交易规则（暂行）规定，代理业务指会员为企业提供经纪服务而从事的外汇交易　即期外汇交易：即期外汇交易是以双方约定的汇率交换两种不同的货币，并在一到两个营业日后进行清算的外汇交易。　远期外汇交易：是指外汇买卖双方预先签订远期外汇买卖合同，规定买卖的币种、金额、汇率及未来交割的时间，在约定的到期日由买卖双方按约定的汇率办理收付交割的外汇交易。外币买卖业务：是指在银行间外汇市场，通过电子交易与清算平台，为境内金融机构外币与外币之间的交易与清算提供便利的安排。此次推出的外币买卖系统是为外币对外币的即期交易提供交易、清算的系统，不涉及人民币对外币的交易。　金融衍生产品：国际互换和衍生协会（ISDA）：“衍生工具是有关互换现金流量和旨在为交易者转移风险的双边合约。合约到期时，交易者所欠对方的金额由基础商品、证券或指数的价格决定。”　衍生产品是一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资产或指数，合约的基本种类包括：远期、期货、掉期（互换）和期权。衍生产品还包括具有远期、期货、掉期（互换）和期权中一种或多种特征的结构化金融产品。询价交易：询价交易是指相互有授信关系的外汇交易主体，直接就所要交易货币的币种、金额、汇率及未来交割的时间进行询问、磋商，达成一致意见后确认成交的交易方式。竞价交易：交易系统对买入报价和卖出报价分别排序，按照价格优先、时间优先的原则撮合成交的交易方式。银行间外汇市场做市商：经国家外汇管理局核准,在我国银行间外汇市场进行人民币与外币交易时,承担向市场会员持续提供买、卖价格义务的银行间外汇市场会员。金融机构：指在中国境内依法设立的各类中资金融机构和外资金融机构（保险公司除外）。非银行金融机构：指经中国人民银行批准成立，在中华人民共和国境内注册的中资信托投资公司、融资租赁公司、财务公司、证券公司、保险公司和其他金融公司。外资金融机构：指依照中华人民共和国有关法律、法规的规定，经批准在中国境内设立和营业的下列金融机构：总行在中国境内的外国资本的银行；外国银行在中国境内的分行；外国的金融机构同中国的金融机构在中国境内合资经营的银行；总公司在中国境内的外国资本的财务公司；外国的金融机构同中国的金融机构在中国境内合资经营的财务公司。中资金融机构海外分支机构：指我国中资金融机构在境外依照当地法律设置的非独立法人的分支机构。银行间即期外汇市场会员：符合相关条件、向交易中心提交书面申请，获得批准，可在交易中心提供的交易系统内从事即期交易的银行、非银行金融机构或非金融企业。国际收支：是指一定时期内一经济体（通常指一国或者地区）与世界其他经济体之间的各项经济交易。其中的经济交易是在居民与非居民之间进行的。经济交易作为流量，反映经济价值的创造、转移、交换、转让或削减，包括经常项目交易、资本与金融项目交易和国际储备资产变动等。经常项目：是指实质资源的流动，包括进出口货物、输入输出的服务、对外应收及应付的收益，以及在无同等回报的情况下，与其他国家或地区之间发生的提供或接受经济价值的经常转移。　资本和金融项目：是指资本项目项下的资本转移、非生产/非金融资产交易以及其他所有引起一经济体对外资产和负债发生变化的金融项目。资本转移是指涉及固定资产所有权的变更及债权债务的减免等导致交易一方或双方资产存量发生变化的转移项目，主要包括固定资产转移、债务减免、移民转移和投资捐赠等。非生产/非金融资产交易是指非生产性有形资产（土地和地下资产）和无形资产（专利、版权、商标和经销权等）的收买与放弃。金融项目具体包括直接投资、证券投资和其他投资项目。银行间外汇交易系统：指交易中心（包括中国外汇交易中心上海总部、北京备份中心和其他分中心）为会员之间进行外汇交易和资金清算所提供的电子系统。外汇交易：指人民币与外汇之间的即期买卖。会员：指经交易中心核准，允许其在交易系统内从事外汇交易的境内金融机构。即期外汇交易：即期外汇交易是以双方约定的汇率交换两种不同的货币，并在一到两个营业日后进行清算的外汇交易。远期外汇交易：是指外汇买卖双方预先签订远期外汇买卖合同，规定买卖的币种、金额、汇率及未来交割的时间，在约定的到期日由买卖双方按约定的汇率办理收付交割的外汇交易。询价交易：询价交易是指相互有授信关系的外汇交易主体，直接就所要交易货币的币种、金额、汇率及未来交割的时间进行询问、磋商，达成一致意见后确认成交的交易方式。集中竞价：集中竞价外汇交易是指市场上多个交易主体之间，同时通过某一交易系统或平台，按一定的竞价规则进行外汇交易的方式。例如中国银行间外汇市场现行的交易方式，即是按时间优先、价格优先的竞价规则进行交易的。集中授信：外汇市场的组织者作为一方，按各交易主体的交易资金拥有量为信用标准，授予参与交易的各交易主体一定交易额度的行为，各交易主体同时也授予中央清算部门一定规模的交易额度。双边授信：外汇市场上交易主体双方之间，相互直接授予对方一定交易信用额度的行为。双边清算：市场上交易主体达成外汇交易之后，不通过某一清算机构，而是相互直接将资金汇入对方指定账户的清算方式。

3. 银行间外汇市场的市场发展

为进一步完善社会主义市场经济体制，提高汇率形成的市场化程度，为银行和企业提供更多的风险管理工具，中国人民银行今日发布《关于加快发展外汇市场有关问题的通知》（以下简称《通知》），决定推出有关改革措施，进一步推进中国银行间外汇市场的发展。1994年中国进行外汇体制改革，实行人民币官方汇率和外汇调剂市场汇率并轨，建立统一的银行间外汇市场。11年来，中国银行间外汇市场主要为外汇指定银行平补结售汇头寸服务，并在此基础上生成人民币汇率。这一市场在中国外汇体制改革中发挥了重要作用。随着中国社会主义市场经济体制的建立和不断完善，进一步发挥外汇市场在价格发现、有效配置资源和管理风险上的作用更加突出，迫切需要加快银行间外汇市场的建设，推动市场的发展。《通知》主要包括三方面内容：一是扩大银行间即期外汇市场交易主体范围，允许符合条件的非银行金融机构和非金融企业按实需原则参与银行间外汇市场交易；二是增加银行间市场交易模式，在银行间外汇市场引入询价交易方式，银行间外汇市场参与主体可在原有集中授信、集中竞价交易方式的基础上，自主选择双边授信、双边清算的询价交易方式，询价交易将首先在远期交易中使用；三是进一步丰富银行间外汇市场交易品种，允许符合条件的银行间外汇市场参与主体开展银行间远期外汇交易，并允许取得远期交易备案资格6个月以上的市场会员开展银行间即期与远期、远期与远期相结合的人民币对外币掉期交易。《通知》要求市场会员建立健全内部管理制度和风险防范机制，管理部门将进行逐日监管，控制交易风险。扩大市场参与主体、增加市场交易品种和丰富市场交易模式，是完善人民币汇率形成机制的重要举措，有利于充分发挥银行间外汇市场在资源配置中的基础性作用。中国人民银行在进一步加快银行间外汇市场发展的同时，将加强对银行间外汇市场的监督和管理，确保市场平稳有序运行，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。

4. 简述外汇市场上的汇率机制

　　一、外汇市场：

　　外汇市场是由多种要素组成的有机整体，它有自己的形成和运行机制，
　　包括交易机制、汇率形成机制、供求机制及风险机制等。

　　（1）供求机制，外汇的供求关系是市场汇率形成的主要基础，汇率又反过来调节外汇的供求，这是供求机制的核心。

　　（2）汇率机制是指外汇市场交易中汇率升降同外汇供求关系变化的联系及相互作用。

　　（3）效率机制是外汇市场交易中能够促使实现公平、公正、快速交易，同时能够促进资金合理配置的机制。

　　（4）风险机制，主要是指外汇交易中风险的增减同汇率变动之间的相互联系和相互作用。

　　总之，以上四种机制并不是相互孤立的，而是相互联系，相互作用的。

　　二、汇率制度：

　　汇率制度是货币制度的重要组成部分，汇率制度是指一个国家、一个经济体或一个经济区域或国际社会对于确定、维持、调整与管理汇率的原则、依据、方法和机构等所作出的系统规定。

　　三、简述人民币汇率的形成机制。

　　（1） 现行人民币汇率形成机制是指现行人民币汇率是在什么机制作用下形成的。1994年1月1日人民币汇率实现了官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨，开始实行以市场供求为基础的单一的有管理的浮动汇率制度。

　　（2）该制度下人民币汇率形成机制可概括为以下要点：

　　① 汇率制度是有管理的浮动汇率制度：允许人民币汇率在中国人民银行公布的汇率范围内浮动；人民银行通过规定银行在外汇市场的周转头寸，以及相应的货币政策手段在外汇市场吞吐外汇，调节外汇供求，以保证汇率稳定。

　　② 汇率形成以外汇市场的供求状况为基础。外汇指定银行在中央银行规定的交易头寸内进行银行间外汇买卖，形成市场供求，并在此基础上确定人民币对外币的市场价格。人民银行根据前一营业日银行间外汇市场上形成的美元对人民币的加权平均价，公布当日主要交易货币对人民币的基准汇率；外汇指定银行根据公布的基准价，根据国际主要外汇市场的行情，套算出人民币对其他货币的汇价。外汇指定银行在规定的浮动范围内确定挂牌汇率，对客户买卖外汇。

　　③ 在国内汇率是统一的。所有的贸易、非贸易以及资本项目的对外结算支付都使用统一汇率。

　　四、试述现行人民币汇率制度的基本特征。

　　（1）   现行人民币汇率制度是单一的有管理的浮动汇率制度：汇率形成以外汇市场的供求状况为基础；允许人民币汇率在中国人民银行公布的汇率范围内浮动；

　　（2）   特点：市场汇率、单一汇率、浮动汇率、有管理的汇率。

　　五、简述浮动汇率的种类。

　　浮动汇率制是指外汇行市不受某种客观因素限制而由外汇供求关系自行决定涨落的一种汇率制度。在外汇市场上，当外汇供应不足时，本币汇率就上升；反之，本币汇率就下降，从而形成市场汇率。

　　按照汇率浮动的方式，又可把汇率分为：

　　（1）单独浮动，指一国货币不与其他国家货币发生固定关系，其汇率根据外汇市场的供求变化单独浮动；

　　（2）钉住浮动，指选定一种外国货币作为基本货币，将本国货币钉住基本货币，当基本货币汇率上下浮动时，本国货币的汇率也随之浮动；

　　（3）联合浮动，又称“蛇形浮动”，指一些国家组成某种形式的经济集团，在集团内部各成员国之间实行固定汇率，规定汇率波动的上下限，有关国家承担干预义务，共同维持汇率的稳定，而对集团以外的国家则实行共同浮动的办法。如现在欧盟大部分成员国都加入了联合浮动。

5. 我国央行如何调节外汇市场?

外汇市场是进行外汇买卖或货币兑换的场所,是金融市场的重要组成部分,担负着实现购买力的国际转移、调节外汇供求、形成外汇价格、防止汇率风险的重要职能。
我国的外汇市场是随着社会主义市场经济体制的确立和外汇管理体制改革的深化而不断发展起来的,特别是1994年的外汇体制改革,
请参考1994年央行发布的关于进一步开发我国外汇市场施行条例。
确立了我国外汇市场体系的基本格局和发展方向,标志着中国外汇市场进入了一个以单一汇率和市场配置制度为特征的新时期。新时期的外汇市场无论在市场结构、组织形式、交易方式,还是在汇率形成机制和管理调控模式上,都是朝着统一、规范的市场化方向迈进了一大步。
1996年下半年起对外资企业实行银行结售汇制,提高个人因私用汇标准,扩大供汇范围,将我国外汇管理体制与国际通行规则接轨

最大的一个央行调整外汇市场就是不断的通过抛售我国的外汇储备来影响我国和整个全球外汇市场。

6. 外汇价格推动机制，跟期货的机制一样吗

外汇期货交易是指在约定的日期，按照已经确定的汇率，用美元买卖一定数量的另一种货币。外汇期货买卖与合约现货买卖有共同点亦有不同点。合约现货外汇的买卖是通过银行或外汇交易公司来进行的，外汇期货的买卖是在专门的期货市场进行的。
股指期货采用公开报价，集中撮合交易机制，意味着全国的投资者在同一时间看到的报价是一样的，投资者按盘面报价对应的委托量可即时成交；而场外柜台交易则是在同一时间，不同柜台的成交价格是不同的，因为买卖双方在不同的柜台一对一进行交易，基于不同的供需状况，成交价格会有一定的区别，如我国外汇交易采用的就是柜台交易机制，同一时间，不同银行的外汇报价会有差异，成交价格的差别如果对投资者不利，就被称为点差损失
股指期货交易与外汇交易无论是交易机制、交易标的物还是市场架构都存在很大的不同之外，投资者需在充分了解两个市场内在特点，根据自身风险承受能力和风险偏好选择适合自己的投资工具。

7. 外汇价格推动机制，跟期货的机制一样吗

　　外汇期货交易是指在约定的日期，按照已经确定的汇率，用美元买卖一定数量的另一种货币。外汇期货买卖与合约现货买卖有共同点亦有不同点。合约现货外汇的买卖是通过银行或外汇交易公司来进行的，外汇期货的买卖是在专门的期货市场进行的。
　　股指期货采用公开报价，集中撮合交易机制，意味着全国的投资者在同一时间看到的报价是一样的，投资者按盘面报价对应的委托量可即时成交；而场外柜台交易则是在同一时间，不同柜台的成交价格是不同的，因为买卖双方在不同的柜台一对一进行交易，基于不同的供需状况，成交价格会有一定的区别，如我国外汇交易采用的就是柜台交易机制，同一时间，不同银行的外汇报价会有差异，成交价格的差别如果对投资者不利，就被称为点差损失
　　股指期货交易与外汇交易无论是交易机制、交易标的物还是市场架构都存在很大的不同之外，投资者需在充分了解两个市场内在特点，根据自身风险承受能力和风险偏好选择适合自己的投资工具。