股指期货的推出对中国股市有何正面、负面影响?

1. 股指期货的推出对中国股市有何正面、负面影响?

　　1．对股市资金规模的影响
　　由于股指期货具有交易成本低、保证金比例低、杠杆倍数高等特点，股指期货的推出在短期内将会降低部分偏爱高风险的投资者由股票市场转向期指市场，产生一定的资金挤出效应，股市的资金会流向期市，造成股市暂时失血。日本初期就遭遇过这种情况。
　　股指期货还有另一个效应，即可吸引场外资金。由于股指期货为投资者提供了一个规避风险的工具，扩大了投资者的选择空间，因此它会吸引大量场外观望资金实质性的介入股票市场，此外，它还可以减少一级市场的资金囤积。
　　综上考虑，我们在分析股指期货对股市资金规模影响时，考虑资金流出的同时也要考虑场外资金的流入。Kuserk和Cocke 1994等人对美国股市进行的实证研究表明，开展股指期货交易后，由于吸引了大批套利者和套期保值者的加入，股市的资金和流动性都有较大的提高，且股市和期市交易量呈双向推动的态势。从我国目前的情况来看，由于开放式基金、社会保障基金、保险资金、企业年金及QFII等大额资金对风险规避程度高，它们未介入或者只是部分介入股市，加上我国居高不下的银行存款找不到出路，场外资金规模庞大，具有避险功能的股指期货推出以后，资金潜在流入的规模远大于可能流出的资金规模。因此，我们大胆的认为：推出股指期货可望增加股票市场的资金规模。

　　2．对股市流动性的影响
　　境外股指期货发展的经验表明，股指期货和股票市场交易具有相辅相成相互促进的关系。股指期货会因套利、套期保值及其他投资策略的大量需求而增加对股票交易的需求，从而增加股票市场的流动性。
　　

　　3．对股市结构的影响
　　股指期货的推出将加大股市的两极分化，资金配置将大量向指标股倾斜，蓝筹股的资金聚集度进一步加大。我国股票市场的一个重要特点是股指由一小部分的大盘蓝筹股拉动，因此，常常出现大多数股票下跌而股指上涨的现象。股指期货推出以后，机构投资者的避险和套利操作将使其对现货市场上的指标股需求大量增加，推动指标股的价格上涨，指标股价格的上涨又会吸引大量散户跟进，进一步推动股价的上涨；而非指标股活跃程度会日渐萎缩，小盘股的流动性将会逐渐丧失，慢慢的被边缘化。Damodarn等（1990）对S＆P500指数样本股所作的实证表明，开展股票指数期货交易后的5年间，指数样本股的市值提高幅度为非样本股的2倍以上。因此，本次股指期货的推出将使市场经历一场优胜劣汰的结构调整，大盘蓝筹股进一步得到优化，而小盘股则会相对被削弱。
　　股指期货的推出将改变以前单边市的格局，投资主体和投资模式多元化，市场的博弈规则将更为合理。各类不同风险收益偏好的投资主体可以利用股指期货这一有力工具选择自己需要的投资组合，从而对冲风险，实现符合其资金性质的风险收益比。投资模式也扩展到套期保值、套利和投机等多种方式，市场深度和广度将得到极大的扩展，市场投资模式和投资主体都趋于多元化，从而促进股市的健康发展。

　　4．对股价波动率的影响
　　股指期货在短期有"助涨助跌"的作用，长期可以稳定股价，使股市估值趋于合理。
　　在短期内，股指期货会在牛市助涨，熊市助跌。股指期货具有高杠杆低成本的特点，牛市中，投资者买入股指期货，套利者将卖出期货，买入股票，因而，推动股指加速上涨；而在熊市中，投资者看空后市，将大量卖出股指期货，套利者将买入股指期货，卖出现货，因而，推动现货指数加速下跌。但是，股指期货的推出只能说放大了股市的涨跌，并不决定涨跌。
　　长期来看，股指期货的推出使投资主体投资策略多元化，现货市场信息传导机制加强，程序化交易、套利交易等交易方式的存在使价格不可能偏离基本价值太远，如果股指价格高估或者低估，立即会有套利者做出反应，将其价格拉回到合理的水平，因此，股市的定价效率将得到提升。
　　因此，股指期货的推出将促进股市更为完善和成熟，投资者更趋理性，减少股价不正常的暴涨暴跌现象，从长期来看能起到稳定股市的作用。

　　5．对股价的影响
　　对于投资者来说，关注的焦点集中在股指期货的推出将如何影响股价，在多大的程度上影响股价。以下，我们将从决定股价的关键性因素、股指期货影响股价的传导机制两方面进行分析。
　　

2. 股市为何如此大跌

从6月15日到现在，中国股民经历了最黑暗的两个星期，不仅两亿股民的财富遭受了巨大的损失，而且人们听不到正确的声音。市场暴跌何时止，人心恐慌何时了，股市这场暴跌，已经不仅仅是股市的一家之事，而是事关实现人民对幸福向往的中国梦的基石是否正在被动摇的关键。
        中国股市的信心为什么会突然变得不堪一击？我认为就是因为股市顶层出现了一些不和谐的声音，比如在《人民日报》发表社论说“4000点是牛市新起点”，在证监会[微博]肖钢主席说“中国股市是改革牛理论成立，市场不差钱”的同时，汇金公司的主要负责人却公开四处散布“改革牛和国家牛都是以改革和国家的名义为牛市背书，是很危险的”。与此同时，汇金公司还突然做出了让看好中国股市的人出乎意料的行为，即在5000点上共减持中国工商银行、建设银行35亿的举动。
        汇金公司何许人也？中国股市的投资人无不知道他是四大银行的大股东，中国金融国有资本的领头羊。他的每一个举动都被投资人视为国家政策的信号，格外的引人注目。
       尽管汇金公司所减持的35亿数量并不大，尚不及乐视贾老板百亿减持的三分之一，然而汇金公司在中国资本市场的战略定位和影响力却是无可比拟的。如果再把汇金的这一减持和汇金公司的主要负责人近期来频繁散布的对改革牛和国家牛的抨击联系起来，甚至说“中国现在最危险的不是股市，而是不改革，更大的危险是改革往回走”，这对投资人对中国政治经济社会的总体判断的误导及产生信心的影响，无论如何是不可低估的。
        而正是从汇金减持和汇金负责人的言论开始，无论是机构、投资人还是股民都在问，中国的改革牛和国家牛是否还成立，进而对中国崛起必先做多中国，做多中国必须要建立强大的资本市场的国策产生动摇。
        汇金公司的言与行效果如何，这两周的股市暴跌行情已做了回答，即便是央行面对股市暴跌采用了前所未有的“双降”政策也未能阻挡住股市的暴跌和溃决的可能走势所引发的我国金融系统风险的爆发以及人民对中国梦信心的动摇。
        明天的股市会怎么走？踩踏事件会否进一步发生？中国股市内在的问题固然不少，治本的方略也有很多，众所周知今天的中国股市并不差钱，最重要的是信心，只有今天投资人信心燃起的治标，并阻挡住股市暴跌的步伐，才能为我们赢得明天治本的时间，根治我国股市的痼疾。
       解铃还须系铃人，中国股市缺的不是钱，而是信心，信心从何做起，我们每一个投资人和机构都应从维护中国股市的大局和中国梦的实现需要一个强大的资本市场出发，从我做起，把维护资本市场的稳定为己任。
       在此，我作为中国资本市场早期建设者、开拓者队伍中的一员，强烈并真诚的向汇金公司呼吁，明天你们能郑重的宣布，把卖掉的35亿股票买回来，这35亿对明天的股市来说，其传递的信心和产生的意义是无法用金钱来估量的。
       我相信，只要你们做出这一举动，明天的股市一定能止住下跌的趋势，这也是你们深切反思，不再做改革牛、国家牛的批判者，而是做改革牛、国家牛的建设者的实实在在的行动。汇金公司就是国家牛，屠宰了国家牛还要汇金公司干什么。
       投资人期待着你们，中国崛起的主战场期待着你们，中国梦期待着你们！赶快行动吧！
                                                                           中国政法大学资本金融研究院院长  刘纪鹏

3. 中国股市天天暴跌中国是不是要亡了

我国当前整个基本面和经济面都保持一个较好的发展局势，当前股市出现过度反应，面对当前弱势行情我们要以时间换空间，耐心等待股市止跌哦。【摘要】
中国股市天天暴跌中国是不是要亡了【提问】
亲，不是的哦！【回答】
近期股市确实表现较差，主要是因为外围不确定因素影响及人民币汇率出现大幅贬值影响哦！【回答】
我国当前整个基本面和经济面都保持一个较好的发展局势，当前股市出现过度反应，面对当前弱势行情我们要以时间换空间，耐心等待股市止跌哦。【回答】
A股内在风险已经有了较为充分的释放，悲观预期也很大程度上在股价中得以体现。受多重因素压制，指数虽然短期难以反转，但当前时点已经不宜过度悲观，市场政策底已经非常明确，但过渡到市场底的确认需要时间。【回答】
亲，虽然遇到了困难，但是黑暗终究过去哦，我们一起加油！【回答】
大概什么股市能好【提问】
亲，因为现在趋势走坏了，需要时间来修复，预计在下半年会出现回暖迹象哦！【回答】