无锡雪浪环境科技股份有限公司的行业领先

1. 无锡雪浪环境科技股份有限公司的行业领先

作为烟气净化与灰渣处理行业内技术领先企业，雪浪环境还一直注重与科研院所的信息沟通和技术合作开发。无锡雪浪环境科技股份有限公司作为国家高新技术企业，自设立以来一直十分注重技术研发人才的培养和引进，持续投入研发经费，不断加大烟气净化与灰渣处理领域新产品、新技术和新工艺的研究与开发。经过多年探索和不断总结，雪浪环境已形成了自主研发体系，建立了科学的研发组织架构和规范的研发流程；并形成了以绩效为基础，结合薪酬和职务体系的创新激励体制；推行了应用一代、研发一代、储备一代的技术储备机制。研发项目的设立一方面来自市场和客户的需求，另一方面来自研发人员对国内外本领域研究重点和热点的跟踪。雪浪环境目前已经拥有了完善的研发项目论证、立项、试验和产业化流程，保证了研发项目的低风险、高效率和高质量实施。　　雪浪环境先后与中国科学院、东南大学等建立了紧密的产学研合作关系，以科研院所为依托，以雪浪环境为主体，以项目为平台，实现科研与生产的相互促进。雪浪环境完善的产学研一体化技术创新机制，有力地保持并提升了雪浪环境的研发能力和技术水平。　　雪浪环境目前已经在机械制造、环境保护、化工、工业自动化等领域培养出了一大批中高级技术人才，同时，雪浪环境还加大了技术人才引进的力度，先后引进了行业内资深的专家学者作为雪浪环境技术研发带头人，如城市生活垃圾、工业固体废物和危险废物的处理与资源化技术方面的专家清华大学退休教授和曾任中德(中国)环保有限公司首席技术官的中国台湾籍专家。雪浪环境现有研发工程技术人员数十人，已形成一支梯队化、实践型的研发技术团队，拥有省级企业技术研发中心。雪浪环境研发成果显著，已拥有 17 项实用新型专利，7 项发明专利，并有 15 项发明专利申

2. 无锡雪浪环境科技股份有限公司的业务范围

公司主要产品为垃圾焚烧烟气净化成套装备。针对当前国内垃圾焚烧烟气排放污染生态环境严重、有害人民身体健康的热点和难点问题，公司引进国外先进技术，与东南大学紧密合作，研发出垃圾焚烧烟气净化成套装备新产品，成为目前国内首家达到国际先进的欧盟Ⅱ号标准的企业。本公司研发设计的垃圾焚烧烟气净化成套装备已在我国20多个大中型城市的垃圾焚烧发电厂中使用，这对于解决垃圾焚烧二次污染，保护生态环境，起到十分重要的推动作用。随着我国垃圾焚烧新兴产业的蓬勃兴起，产品市场前景十分广阔。公司积极应对当前工业企业步履困难的挑战，不断优化产业结构，加快转型升级步伐，改变劳动密集型的经营方式，从生产型转向科技型，确立以研发设计和工程总包为主的经营战略，确保可持续发展。垃圾焚烧烟气净化成套装备的产品比重达80%以上，经济指标持续增长，即使在2009年企业遇到国际金融危机，经济指标仍然保持25%以上的增长速度。

3. 无锡雪浪环境科技股份有限公司的介绍

无锡雪浪环境科技股份有限公司为国家高新技术企业，是无锡市滨湖区准备上市企业和转型升级的标杆企业，现有员工300人，总资产4.2亿元。2011年实现销售收入3.6亿元，利税7778万元。公司建有“江苏省冶金冷压球团工程技术研究中心”，获中国优秀科技民营企业、无锡市十佳科技创新型企业、无锡市优秀民营企业等荣誉。

4. 你们认为无锡雪浪环境能过会吗？

雪浪环境发展前景备受质疑 战略定位不当难以过会

　　5月25日，无锡雪浪环境科技股份有限公司（下称雪浪环境科技）在证监会网站披露招股书（申报稿），拟登陆深交所创业板。前日，有专业人士对雪浪环境科技的战略定位提出质疑，表达隐忧。

　　市场扩容增速缓慢、巨头垄断格局已成，融资扩产并非发展正途

　　根据招股书显示，雪浪环境科技募资主因为扩展经营的规模效应以保持市场份额。然而，对照招股书，可以发现“公司急需增加资金投入”属实无疑，增加资金投入后能够“扩大公司市场份额，保持公司在行业中的领先地位”却有待商榷。

　　上表为环保设备上市公司2009~2011年度的营业收入对比。通过上表数据可知，加上雪浪环境科技，五家公司近三年营业额汇总数据年平均增速为7.445%，虽有递增，但增度并不明显。另一方面，目前行业中巨头垄断经营的格局已然形成，处于行业统治的地位的菲达环保和龙净环保约占总体市场份额的比例达到了2009年85.07%，2010年82.56%。2011年78.53%，两家公司吃掉了大半的市场。

　　产业上游成本激增，产业下游普遍亏损，扩大产能引发的淤塞风险不可忽视

　　另一个不可忽视的风险来自于雪浪环境科技所处的产业链环境。

　　先看两组数据：①中国钢铁工业协会数据显示，2012年一季度钢铁业实现净利润为负10.34亿元，是新世纪以来的首次全行业亏损。②国家电力监管委员会华中监管局日前发布报告说，华中区域六省市火力发电企业在2011年的经营状况普遍亏损，亏损额总计达136.4亿元。

　　钢铁业、火力发电业是雪浪环境科技的主营业务对象，堪称衣食父母。2011~2012年间，两大行业受困于宏观经济的影响全线亏损。雪浪环境科技一直强调：“该等客户信誉优良，实力雄厚，公司应收账款发生大面积、大比例坏账的可能性较小”，然而，强调客户的国企、上市公司身份，忽视整个行业的全面、刚性风险，实属不智。

　　招股说明书中披露，由于烟气净化与灰渣处理系统设备属于非标产品，行业内企业普遍采用订单生产的经营模式，企业在取得订单后，根据客户需求进行方案拟订，最后通过系统组装集成方式完成项目系统设备的个性化供应。

　　作为以销定产型企业，雪浪环境科技对客户群体大都采用定制加工的方式进行产销，然而在钢企、火电行业全线亏损的情况下，这种定制加工的方式最大弊端就是一旦客户出现意外情况（比如个体企业巨幅亏损或行业遭受重创等），公司生产的产品将面临无主提货也无人问津的尴尬局面，大量定制产品的积压，将给公司带来巨大损失。雪浪环境科技近三年应收款项和库存增速惊人，存货的平均年增长则达到了56.55%，应收款项的增长率达到44.12%。

　　以销定产的经营模式存在严重问题，募资扩产等于扬汤止沸

　　招股说明书中雪浪环境的历史沿革可以看出，公司的历次增资扩股及转让购买行为几乎都陷入：融资——运营——账面利润——现金短缺——再融资的固有模式，一直走不出“越找钱越盈利，越盈利越差钱”的怪圈，雪浪环境科技真正的突围之举是强化企业核心竞争力，提高竞争门槛，争取高比例预付款和缩短存货及应付款项周期，获取账面利润的同时也能盘活现金流，从此走入良性循环。然而雪浪环境科技目前的战略定位不是釜底抽薪，上市不过是又一次的融资投产的恶性循环，属于炉下火旺，扬汤止沸。