震撼！华为首款5G手机，网上预售已超过100万台！（相关股分析）

1. 震撼！华为首款5G手机，网上预售已超过100万台！（相关股分析）

 
   8月16日，华为首款5G手机Mate20 X（5G） 在国内正式开售。据媒体报道，网上预约量已经超过100万，远高于之前的市场主流预期。
   根据国泰君安电子研究团队测算，明年起5G手机将迎来大规模换机潮，出货量或超过2亿。
   由于智能手机本身渗透率已经很高，所以此轮换机热潮中业绩弹性最大的，未必是手机厂商本身，而会是产业链上的核心元器件提供商。
   从基带芯片到天线、从摄像头到触摸屏...大潮之下，5G手机产业链究竟和4G时代有何差异？就此话题，我们邀请到国泰君安研究所电子行业首席分析师王聪和他的同事张阳做客《首席相对论》，和我们分享5G换机大潮带来的终端革命。
   
    01 
    和4G手机相比 
    5G手机在构造上有何不同？ 
   从现在这个时间点来看，跟4G手机相比，5G手机最确定的变化在于两者射频端的不同。
   *关于5G手机和4G手机核心区别的解读
   请点击《5G手机的核心秘密是什么？》查看我们的往期报告内容
   射频端的变化主要有三个。
    第一个是基带芯片， 用来做编解码。目前市面上来看，高通、华为、三星在这块都推进的非常快。
   尤其是华为，在5G基带芯片这一块相对比较领先。比如最近发布的华为MATE20X，用的就是自己的NSA\SA双模5G芯片，而像高通现在的5G芯片，还是X50的单模芯片。
    第二个是射频前端芯片。 射频前端芯片的市场规模，目前在150亿美金左右，可以预计，在未来3年左右的时间里面，整个射频前端的芯片会有一个快速的增长，到2035年，整个行业规模应该能达到350亿美金。
   除了前端芯片，射频前端其实还包括了像滤波器、功放、开关、LNA这些组件，在这些细分领域，我们也看到国内的厂商正在逐渐突破，出现一些国产替代化的趋势。
    第三部分是天线。 天线设计主要分为sub6G和毫米波两个频段。我们目前看到LCP、MPI这两种性能更好的材料，会被逐渐引入并成为sub6G这一频段天线的主流材料。
   在毫米波方面，高通、三星选择通过半导体的AiP工艺，将天线寄存在芯片里，这样就可以把射频前端的芯片、电源管理的芯片封装在一起，成为一个集成模组，进一步减少空间。
   
    02 
    射频端供应链中 
    哪些厂商正在实现进口替代？ 
   基带芯片主要是华为、三星、高通、MTK、展讯这几家，目前 华为 在这一块已经做的非常好。
   射频前端芯片，还是Skyworks、Avago、Qorvo这三家比较领先，加上日本的村田，目前这四家占据了全球90%以上的市场份额。
   但是现在因为像贸易战这样的事情，特别是华为被美国列入黑名单以后，国内的射频前端厂商也有机会切入到一些低端手机的芯片供应产业链中，我们可以看到 卓胜微、汉天下 这样一些国内的厂商开始起量，而且在一些低端或者技术门槛相对比较低的领域，逐渐实现了一些进口替代。
   天线这块我们国内厂商参与的相对较多。在sub6G赫兹这个频段，LCP或者MPI的天线可能会成为一个主流方案，我们判断LCP未来会迎来一个不错的增速。
   LCP供应链是个什么情况呢？我们可以从苹果的供应链去看。苹果已经开始用LCP天线了，虽然它不是5G手机，但是已经开始用了。
   LCP主要分四个环节材料、覆铜板、软板和下游的组装。苹果的材料、覆铜板和软板用的都是村田，下游组装是 立讯精密 和安费诺两家，这一条LCP供应链应该是目前全球最成熟的一条供应链。
     材料端，目前还是以日本厂商为主，除了村田、还有松下、东丽都在提供。
   软板端，我们国内的软板厂商，包括 东山精密、鹏鼎控股 ，在这方面进展非常好。
   组装这块，国内传统的天线厂商， 信维通信和电连技术 现在也在投入去做。
   LCP之外，毫米波频段的天线设计这块国内厂商相对参与的比较少。
   因为相对来说AiP是一个芯片级的天线，更多的还是高通、三星一些芯片厂商在参与。国内的厂商较多的出现在封装环节，像 环旭电子、长电 科技  在这一部分都有很多的积累，包括 立讯精密 ，现在也开始切入这一块。
   
    03 
    模组化芯片趋势 
    会给低端供应商带来哪些冲击？ 
   模块化确实是一个比较大的趋势。
   如果我们打开华为上半年发布的 MATE 20X（非5G版），我们会发现，其实里面只用了两块芯片，一块中低频的是Skyworks的，一块中高频的是Qorvo的。
   对一些高端的手机而言，他们更喜欢用一些集中化的模块，去减少芯片的占用空间，另一方面，也因为高端手机的价格相对较高，用得起这样的方案。
   但是一些中低端的手机，目前使用分离器件还是比较多的。比如华为和三星的中低端手机，用的就是单独的滤波器、单独的射频开关，对于中低端手机而言，这是更具性价比的一种方案，我们判断未来还会长期存在。
   也有一些厂商会从一个单独的器件去升级做一些模块组件。比如我是做视频开关的，但是也去整合滤波器、PA这些，把一些低程度的模块升级到高程度的模块。
   整体上而言，中低端手机对分离器件的需求，是会长期存在的。
    04 
    sub6G频段和毫米波频段 
    有什么区别？ 
   目前我们看到国内的5G建设还是以sub6G为主，未来各家手机厂商去推5G手机的节奏，大概率也会遵循从sub6G到毫米波的这个路径。
   后推毫米波的原因有两个，一个是目前大部分的网络不支持，另一个原因是毫米波手机，不管是从射频端还是整体手机的设计，难度要比sub6G大很多。
   目前在毫米波领域研发实力最强的，无疑还是苹果。我们觉得明年，苹果手机是有可能直接推毫米波手机的，特别是美国、日本这种可以直接使用毫米波的地区。其他品牌，可能还是需要从sub6G慢慢过渡到毫米波。
    05 
    除射频端之外 
    5G手机终端还包括哪些变革？ 
   除了在射频端的一些变化，5G手机另外一个比较确定的应用创新是光学组件。
   因为实事求是地讲，射频端的变化，只是承载了一个网络上的对接需求，它是这个手机正常使用的基础，并不真正是应用端的变化。
   5G投资机会的三个点，先基站建设、再手机射频端，最后手机应用。以视频为基础的手机应用，未来持续发展的趋势还是非常确定的。
   第一个是拍照。大家看到的摄像头，从一个变两个，从两个变三个，这个过程肯定还会继续进行。
   另一个是AI应用。我个人判断，后年开始，后置的TOF应该会迎来一个爆发式的增长。目前从产业链反馈的情况来看，苹果、华为，明年都会上后置TOF的产品。
     
    06 
    5G手机换机潮 
    会成为消费电子行业的重要拐点 
   我们最近也走访了一些主要的基带芯片公司，会发现其实5G手机的推进速度比现在一些主流的咨询机构预测的要乐观的多。
   一些咨询机构预测5G手机今年的出货量大概在1000万出头，明年估计有一个亿以上，但是从我们来看，是远远不止的。根据我们的统计，现在6家主要基带芯片公司的流片量，今年应该在4000万以上，明年应该能超过3亿片，从手机出货量来看，今年应该能超过2000万，明年保守估计也有2亿以上。
    2亿以上的出货量是什么概念呢？ 基本上意味着，明年你能在市场上买到的旗舰机都会是5G手机。
   并且我们预计可能不仅仅是旗舰机，会有个别激进的厂商会把中高端机型也换成5G，手机应该会从今年的四季度开始，进入到一个全面爆发的时期，我们预测，这一波换机潮应该会持续2-3年的时间。
   另外一些咨询机构认为，在智能手机高渗透的情况下，5G手机很难再迎来一次井喷式的发展。我们对此持保留态度，主要有三个原因：
   1、自2017年四季度苹果发布iPhone X以后，其实整个手机行业已经走了一段时间的下坡路，目前即将进入一个重新提振的拐点。
   2、从量上来看，手机使用人群基数已经很大。哪怕只有个位数的增长，也是非常庞大的群体。
   3、从价上来看，5G手机的单机价值量比4G手机会有一个比较大的提升，价格也会出现一个明显的增幅。而从消费升级上来说，购买高端手机的人，会越来越多。
   所以，量价齐升，叠加几家头部公司的集中度提高，这个增速将会非常可观，5G的换机潮对行业的拉动作用不容小觑的。
    所以 5G走进现实，必然带动整个通讯乃至整个网络世界的盛宴。我们做股票投资的朋友，一定要对以华为为首的，整个华为产业链上的股票有足够的重视！ 如果想做华为概念的股，刀哥给一张图给大家，记得收藏起来：
   
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  而智能手机的通讯功能也是在不断地更迭换代，从一开始的短信到后面的QQ，见网友取代了见笔友，简短的文字信息发送也孵生出了更多功能。可到如今，如果你采访街上的任意一个中国人，中国最火的通信软件是什么，他们会毫不犹豫地告诉你答案——微信。 
        微信为什么那么火爆  
    微信为什么能在国内的众多通讯功能中脱颖而出了。首先，它和QQ一样同属于腾讯公司，背后的运营团队对通讯聊天软件方面有着丰富的经验。 
    其次，它的功能简单明了，能够覆盖的人群更多，像厘米秀这种对一些学习能力稍慢的老年人就不太友好，所以微信也就没有很多的装饰功能。 
       最后，微信有着极强的用户粘性，很多人的联系都是通过微信建立起来的，不少企业还利用微信办公，这也让它在社交软件中很难被取代。微信的功能远不止如此，它的功能涉及到我们日常生活中的方方面面， 娱乐 、购物等等。 
    你用的每一个软件可能都有微信登录的选项，你点的每一份外卖可能都有微信支付的选项，你玩的每一个小 游戏 可能都是微信小程序里的内容，甚至连水电费的缴纳，都可以通过微信来实现， 
       正因为微信占据了社交市场份额的绝大部分，所以有不少人“眼红”，想在社交领域分一杯羹，比如陌陌和探探等软件，想从不同的产品定位出发，在社交领域闯出自己的一片天地。 
    但是微信用户体系庞大，国民使用度极高，背景支持力度大，这些因素决定了它的地位很难撼动。 
     5G时代的到来是否会动摇微信的地位  
       5G时代的到来似乎成为了新转机，进入5G时代之后就意味着软件应用将会顺应时代发展的潮流，微信就是搭上了3G和4G时代的快车，一举打败了QQ成为了国内最受欢迎的社交类应用，在5G时代，微信将会迎来新的竞争对手—5G消息。 
    5G消息是国内第一款由国内三大运营商联手打造的5G服务类应用，其拥有的功能远远超过以往的短信、彩信等通讯工具，三大运营商希望借此来重新拾起丢掉的社交市场份额。 
       众所周知，国内三大运营商一直属于一种相互竞争的状态，三方为了吸引壮大自己的客户群体，也是方法百出，各种套餐不断，但是实质上其资讯却一直难以降低。 
    微信出现后以其更低廉的价格，更高的用户体验迅速占据了三大运营商原有的市场份额。 
    为了应对这种市场份额不断被挤压的状况，在5G刚开始建设之时，三大运营商利用大家对于5G时代的第一款应用的好奇，为5G消息造势，试图用它来抗衡微信的市场地位。 
       5G消息不仅可以发送信息，更可以做到分享实时定位，拨打视频电话，进行社交 娱乐 ，可以说它基本上完全突破了原有的社交瓶颈，是5G时代的内置版微信。 
    可是，5G消息必须以5G手机作为载体。对于大多数用户来说，5G手机尚未普及。而且即使用户们拥有了5G手机，还需要开通相关的高清通话功能。 
       不仅如此，5G消息还需要双方的手机同样支持，这一功能，否则将无法接收5G消息，这也可以看出5G消息的门槛还是比较高的。 
    5G消息还有一个致命的弱点就是“收费”。虽然5G消息的发送者并不需要收费，可它的接受者却需要收费，和短信标准一样，0.1元每条。而且5G消息的接受同样需要流量。 
    5G消息的推广虽然正在广泛地进行中，但如果其运营模式不变，收费标准不变，真正推广起来还是有一定的难度。 
        用户对5G消息的看法  
    大多数用户在5G消息推出后持一种否定的态度。因为它除了在消息通知上更方便外，和微信相比没有太多的比较优势。真正要想取代微信的地位还需要更符合国人的使用习惯，才能打破社交的瓶颈。 
    一些人认为微信有微信的好处，短信有短信的优势，但是在费用和功能面前，他们更倾向于微信。 
        今日话题：3大运营商出手！联手推出的“5G消息”，能否成功“奇袭”微信？ 

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