某企业正在发售5年期债券，年利率10%（一年计息2次），若某投资者5年后希望得到5万元，

1. 某企业正在发售5年期债券，年利率10%（一年计息2次），若某投资者5年后希望得到5万元，

现在需要投资：5*(p/f,5%,10)=5*0.613=3.065万元

2. 某公司发行5年期,年利率为12%的债券2500万元

债券的资本成本为=2500*12%*(1－33%)/2500*(1-3.25%)=0.0831由企业实际承担的债券利息和发行债券所支付的融资费用构成。在某些材料中，它也被称为债券资本成本。发行债券的成本主要是指债券利息和融资费用。债券利息的处理同长期贷款利息，按税后债务成本计算。债券融资成本普遍较高，在计算资本成本时不可忽略。债券发行条件是指债券发行人在以债券形式筹集资金时必须考虑的相关因素，包括发行金额、名义金额、期限、偿还方式、名义利率、利息支付方式、发行价格、发行费用、税收效果以及是否有担保等。债券是政府、金融机构、工商企业及其他机构向社会直接借款筹集资金时，向投资者发行的债权债务凭证。1. 承诺按一定利率支付利息，并按约定条件偿还本金。债券的本质是债权凭证，具有法律效力。债券购买者和发行人之间存在着一种债券债务关系。债券发行者是债务人，投资者(或债券持有人)是债权人。债券一般有还款期，发行人必须按照约定的条件偿还本金和利息。 流动性 债券一般在流通市场上可自由转换。 安全 与股票相比，债券通常有固定的利率，这与企业绩效没有直接关系。收入相对稳定，风险较小。2. 此外，当企业破产时，债券持有人比股东有优先要求企业剩余财产的权利。 盈利能力 债券的收益主要体现在两个方面:一是投资债券可以定期或不定期地给投资者带来利息收益;其次，投资者可以利用债券价格的变化买卖债券赚取差价 债券市场债券发行市场——一级市场概述和分类债券发行概述和分类债券发行一级市场主要由发行人、认购人和委托承销机构组成。我们之前说过，只要你有发行资质，无论是国家、政府机关和金融机构，还是公司、企业等法人，都可以通过发行债券来借款。3. 认购人是我们的投资者，主要包括社会公益组织、企事业单位、证券经营机构、非营利性机构、外国企事业单位以及我们的家庭或个人。委托承销机构是代表发行人办理债券发行和销售业务的中介机构，主要包括投资银行、证券公司、商业银行、信托投资公司等。债券可以通过公开发行、私人配售和承销的方式发行。

3. 1.某公司拟发行一种面额500元,年利率10%.期限5年的债券:若市场利率为年利率8%.

（1）到期一次还本付息方式下的发行价格；
（500*10%*5+500）/（1+8%）^5=510.44
（2）本金到期一次偿还，利息每年未支付一次方式下的发行价格；
500*10%*(P/A,8%,5)+500/（1+8%）^5=500*10%*3.992+500/（1+8%）^5= 539.89
（3）本金到期一次偿还，利息每半年支付—次方式下的发行价格。
500*10%*50%*(P/A,8%/2,10)+500/（1+8%/2）^10=500*10%*50%*8.11+500/（1+8%/2）^10=540.53

4. 1. 某公司拟发行一种面额500元，年利率10%，期限5年的债券。假设市场利率为8%，到期还本，利息每年末支付

现金流=500*10%=50

       5       50               500
价格= 求和——————   +  ——————
      N=1   （1+8%)^N        （1+8%)^5

债券定价模型就是现金流折现模型的变化
未来各期现金流折现就是债券的发行价格

5. 某企业拟发行一种面额为500万元、年利率为10%、期限为5年的债券。假设市场利率为年利率8%（采用复利方式计

第一种计算方式下的现值
用EXCEL表格算是最快的方法：
直接在EXCEL表格中输入=pv（8%，5，50,500），按回车就可以得到发行价格539.93。
第二种计算方式下的现值
由于付款期数变了，所以要算实际利率，设实际利率为r。
则500r=(25*（1+8%/2）+25) 解得r=10.2%，所以每年的实际得到的利息相当于51万。
直接在EXCEL表格中输入=pv(8%,5,51,500)，按回车就可以得到发行价格543.92。

6. 某企业拟发行一种面额为500万元、年利率为7%、期限为3年的债券。假设市场利率为年利率5%（采用复

(1)发行价格=500万元*(1+7%*3)/(1+5%)^3=5226217.47元
(2)发行价格=500万元*[7%/(1+5%)+7%/(1+5%)^2+(1+7%)/(1+5%)^3]=5272324.80元
(3)发行价格=500万元*[(7%/2)/(1+5%/2)+(7%/2)/(1+5%/2)^2+(7%/2)/(1+5%/2)^3+(7%/2)/(1+5%/2)^4+(7%/2)/(1+5%/2)^5+(1+7%/2)/(1+5%/2)^6]=5275406.27元

7. 1. 某公司拟发行一种面额500元，年利率10%，期限5年的债券。假设市场利率为8%，到期还本，利息每年末支付

现金流=500*10%=50

       5       50               500
价格= 求和——————   +  ——————
      N=1   （1+8%)^N        （1+8%)^5

债券定价模型就是现金流折现模型的变化
未来各期现金流折现就是债券的发行价格

8. 1、某公司拟发行一批债券，债券面值100元，票面利率10%，期限5年，假设市场利率为12%，每年末付息一次，到

（1）. 关于公司债券的发行价格是多少，从发债人角度去理解。我每年要固定给予债权人一定的利息，并在最后一年给予本息和。那么任何一个发债人都只愿意付出合适的资金成本去获得资金。即在考虑了债券人的资金成本后不愿意多付钱给债权人。那么理论上，公司债的发行价就应该是按照市场利率对每年的现金流进行贴现求和，这个结果就是发行价。公式就是楼上给出的：100×10%×PVIFA(12%,5)+100×PVIF（12%，5）=92.75元  其实就是一个公比为（1/12%），有5项的等比公式求和。
（2）.关于资金成本不论是公司债还是长期借款还是发行股票，都可以用 
       资金成本=用资费用/净筹资额    来表示， 只是不同的筹资方式叫法不同。这道题中，债券的用资费用就是每年应支付的利息  100×10%×（1-33%)
        净筹资额=目标筹资额×（1-筹资费率）  92.75×（1-2%）
        即，100×10%×（1－33%）/92.75×（1－2%）=略了
        至于为什么利息要再乘以 1-33%  是因为税法规定债务利息允许在企业所得税前支付。那么对与企业来说实际承担的利息为 ： 利息×（1-所得税率）。