当冲客的介绍

1. 当冲客的介绍

当冲客的英文表述是daytrader，原意是指在网上频繁进出股市，当天冲销数笔交易以确保利益的个人投资户。当日交易者指替自己买卖，在收市前总是结清当日仓位的市场人士。在期货市场，当冲客称为“黄牛”。

2. 当冲客的当冲客-概念

当日冲销顾名思义就是在同一天内建立及结清同一个部位。任何从事这种交易的个人，都称为当冲客（daytrader）。当日冲销的定义十分简单易懂。一笔当日冲销交易指的是在同一天之内建立并结清部位。建立与结清部位间的时间落差可以是几秒钟、几分钟、或几小时。不变的是，当冲客从不让任何部位留至隔天。举例来说，约翰以5英镑的股价买进某公司1,000股的股票。两小时后，股价涨到5.1英镑，他将股票卖掉，赚了100英镑。这是一个简单的当冲例子。约翰买进1,000股时代表他建立了一个部位，两小时后卖出持股，代表他结清了这个部位。这是一笔有获利的当冲交易，但亏损的交易也是常有的。不过，当冲客并不要求每次交易都能获利，他的目的是要在一天内尽量进行交易，希望赢的金额多过输的金额，而在结束一天交易后，最终是获利的，即使是只赚一点点。当然，当冲客每天都能获利的目标，不一定能达成。即使是最有经验的当冲客，也可能出现亏损。此时，当冲客该做的是接受亏损的事实，然后将心思转移到明天仍有很多机会让自己弥补损失，甚至达到获利的目标。读到这里，或许已经在心中下了定论，认为当日冲销与传统的投资智慧差异很大。传统投资智慧告诉人们要采取“买进并持有”的长期投资态度，耐心度过股市的波动期，静待在三年、四年、甚或五年后创造不错的报酬率。相较之下，当冲客并无所谓长期投资这档事，他们的目的是同一天内在市场上抢进抢出，赚取利润，且最好能一天来回操作好几次。

3. 当冲客的当冲客-当冲交易

当冲交易强调止损与止利，见好就收，见风向不对，就应脚底抹油，及早脱身。在长期投资法或是价值投资法中常常强调所谓的“金字塔操作”或是“倒金字塔操作”方式来“摊平投资成本”以及“增加获利机会”，举例来说，当投资者老王有100元投资，今天老王先用10元买了“矽谷时报，eSVJ”的股票一股，过了两天，“矽谷时报，eSVJ”的股票跌到8元，老王又买了一股，这时，老王手中的持股平均成本应该是（10+8/2）9元，依此类推，当矽谷时报，eSVJ的股票只要跌，就继续买，就可以不断摊平平均持股成本。反向而言，若是股价开始上涨，投资者也可以分次卖出股票，这样的好处是可以增加获利，并减少买到最高点，卖到最低点的机会。在当冲交易以这样的方式操作，有八成的机会会让当冲客输到倾家荡产，为什么，首先，当冲强调“止损”，当冲客永远要记住“下跌五成，您必须要涨一倍才会回本。”这道血的教训，在下单的同时，应该就立刻设定止损点，因为没有设定止损的当冲客交易，就像是开了一辆没有煞车的跑车上街，随时会撞得粉身碎骨，绝对不要陪市场玩一场不知何时才是空头尽处的游戏，当冲客在这场游戏中多是输家。其次，以简单的学计算来看另外一种逻辑，假设小王买了10元一股的“矽谷时报，eSVJ”股票，当股价跌到9元时，小王迅速认赔出场，又过了两天，“矽谷时报，eSVJ”的股票又跌到6元时，小王认为时机已到，又重新进场买了一股，此时，小王平均的持股成本为（6+1）7元（已经将原来损失的一元计入）。这样的方式有两种好处，第一种是避免资金压在投资报酬率机会较低的股票过久所产生的机会成本与投资机会损失，第二种好处则是先跳出某支股票市场空头的风险格局，时间拉长就好像在战场上拉长战线，不断摊平投资法就好像进行焦土战一般，不断燃烧自己的金钱。伺机而动，一次就达阵，是第一原则，“CashisKing”是空头投资法的第二原则。真正成功的当冲客应该同时体认“摊平投资法”与“止损投资法”两者应该一体两用的道理。投资者需不需要当冲交易，这是个见仁见智的问题，举例来说，网通银行（Nasdaq：NTBK）由每股170美元飙升至249美元，一天每股涨幅高达79美元，若是长期投资者应该会觉得很高兴，想掉继续持有，看看NTBK是否还能够再创高潮，很不幸，隔天NTBK又从241.5美元又跌回179美元，8/31收盘价为24.3125美元。以网路股而言，股价已经不是所谓的基本面分析能够理解，变成像是“职棒卡”一类的纯由市场供需来决定股价的商品，投资者若想以长期投资角度来投资网路股，风险不一定会比当冲客小多少，尤其是在目前已处高档的美国股市，“高处不胜寒”常尝试投资人心中的阴影。长期投资仍应是投资者在处理辛苦累积财富最正当的途径，不过，中间若是搭配一下“当冲交易”，常有料想不到的意外收获，孙子兵法有云：“以正合，以奇胜”，这个“奇”在股市中，最好的代表应该就是“当冲交易”了！

4. 当冲客的当冲客-特征

交易者交易，投资人投资这一点十分明显，却常遭人忽视。当冲客是交易者，他们对自己买卖的股票往往不是那么感兴趣，只求在交易中获利。但是，传统的投资人十分在意资金的流向，因为这整笔资金很可能会有好几年的时间都被套牢在某一家公司上。交易者不在乎波动性波动性指的是股市突然剧烈上下震荡，这也是当冲客每天都能够有好几次获利机会的原因。成功的交易客建立投资部位，等该部位的价值上扬后就把它结清。然后待股市再次下挫时，再进场重复前述的操作，瞄准另一个获利机会。至于传统投资人通常不太喜欢波动性。相反的，他们认为股市上下波动是很悲惨的，宁可股市的走势趋向平稳，这样他们会比较安心。交易者积极主动传统投资人对赚钱一事的态度通常较为保守。许多传统投资人喜欢自行挑选股票并严密监控自己的投资组合；同时他们较偏好让资金在几个月或几年内自行稳定增值，而不时时去做转换。相较之下，当冲客在赚钱上就显得十分积极，他会像猎鹰般紧盯著股市不放，一发现任何有利可图的交易机会，立即采取行动。对交易者来说，以保守的长期投资方式来赚钱，是个无聊的想法，倒不是因为他轻视长期投资策略的价值，而是他喜欢冒险，用积极的手法来创造财富。交易者寻求两面获利传统投资人通常在股市上涨时获利，他买进股票并持有好几个星期、几个月，甚至好几年，期望当自己准备卖掉股票时，它的价值会比当初购买时来得高。当冲客则不管股市是涨还是跌，都有可能获利。事实上，许多大笔财富，是在当冲客能够准确预测股市即将修正甚至崩盘下所赚取的，但这种情形却可能导致某些传统投资人损失惨重。当冲客究竟是投资人还是赌徒当许多人较深入探讨当日冲销这个议题时，往往会提出这个问题，简单的答案是：两者都是，端视个别当冲客的心态而定。一个即时且事必躬亲的投资人会根据事实及技术分析指标来建立或结清部位。当然，如此一来，他会承受某种风险，但这是一种经过考虑后的风险。他知道当股市走势不利于自己时，应该在什么时候执行停损，且每次都确实做到。这种投资方式非常有纪律，几乎可说是机械式的，小心翼翼地遵循一套个人的严谨守则，因为当冲客明白这些守则是长期成功者必备的。另一方面，抱持赌徒心态的当冲客往往凭直觉来建立或结清投资部位。他们因为当下的情绪和态度而让自己曝露于某种风险中，明知当股市走势不利于自己时应该要执行停损，却常忍不住要“再多撑一下子”，看看股市的情况会不会好转。而说到投资原则，赌徒式的当冲客可是对自己的经验与技巧深信不疑，他们很少去思考什么长期成功的问题。他们追求的是立即获利，而不管代价如何。抱持赌徒心态的人很少能在当冲界成功。有些人很幸运，短期有所获利，就像某些人能够在赌轮盘时成功押中几个幸运号码一样。但是，长期来说，这样的赌徒输钱的时候往往比赢钱时多。当冲本身是一种中性（neutral）的活动。对某些人来说，当冲提供一种可以根据直觉、运气与情绪波动来下注的机会。但对其他人来说，当冲却是一个可以凭藉合乎逻辑的投资知识、技巧和纪律来获利的真正机会。只有你自己可以决定当冲对你的意义。

5. 当冲客的当冲客-投资实践

没有准备的人就是“炮灰”在经济学中，若是人人都是资讯完善（well-informed），那么 每个人都只能获得微薄的经济利润罢了，股市之所以可爱，就是因为市场中存在许多PeterLynch所谓的“擦鞋童”，或是台湾常说的“菜篮族”，这些人可以说是股市中常常让人“养、套、杀”的白老鼠，不公平，但却是事实！当冲客的风险与成本绝对比所谓的“长期投资者”要高得多，因此，所谓的“随便买、随时买、不要卖”的投资法则在当冲客眼中绝对不应存在，若是当冲客事先没有做过充分的准备，或是拥有足够的工具与资源作为武器，很抱歉！请多看自己几眼，因为又有一名“炮灰”出现在股市之中。先问几个简单问题，看看自己是不是炮灰，若您是股市投资者，甚至是当冲客，请问您知道“LevelIIQuotes”这项工具对于个人投资者或是当冲客有什么帮助？知道要如何利用选择权来为自己在股市中避险甚至是解套吗？手上有什么工具或是网站可以帮助在股市中趋吉避凶。过度交易后遗症买卖股票并不廉价，前面已经谈过，以“量”的交易次□□F到获利的当冲客获利法宝，事实上有其沈重的成本压力。以台湾交易制度这么便宜的股票买卖成本，即使每次投资交易都是不赔不赚，大约171次的买卖交易就会把投资者的本金给吃完，更何况美股的买卖成本与税制结构更不利于短线交易的当冲客，因此，当冲客常利用所谓的“聚焦投资法”来适度减轻“过度交易”的后遗症，透过减少投资股票的个数，以聚焦的方式集中锁定某几支个股，藉由每笔买卖股数庞大，来摊平□集资料的时间成本以及手续费成本，有人形容，“手中若有超过五档以上的股票，就如同动物园嘈杂不堪”，以基金经理人或是产业分析师也都不过观察十数支股票来看，“聚焦投资法”的确有其道理。这项新逻辑与马克维兹（Markowitz）博士，在一九五O年所发表之“投资组合理论”中所强调并广为人知的“分散风险”概念相冲突。当冲客必须更加注意这样所带来的另外一项风险。

6. 当冲客的当冲客-注意事项

顺势操作，此所谓顺势是指顺从市场指挥！一般人们进出都会思考很多问题而犹豫不决，蹉跎犹豫而错过行情，不知所措也不知该如何进退？学亚当就是要学直觉反应，所以人们用指标来唤起直觉反应！基本上没有你我存在必要，“我思，故我在。”在这里不适用……即便如此，顺势操作的程式交易之中，赢钱机率还是无法达到百分之百，因为走势总是在随机变化中，这也是亚当理论的精义之一！当冲可说是在刀头上舔血，务必要灵活操作，赚3千或赚3万都是赚，不必太苛求自己达到完美境界，只要放宽心胸依循指标操作，随势而动当冲买卖立判即可，如此就绝对不会因为做错方向而大赔！然而当冲也并非人人可做：1，心态与行为上无法接受上一分钟还在做多，下一分钟却马上翻空者，决断力不明，不可做。2，精神、注意力不佳，不可做，会疏忽最佳进场点。3，错一两次就怕，达到获利目标却不出场、对就贪，恐惧与贪婪，不可做。4，太过于追求完美，操作有洁癖，不可做，因为就算每天赚钱也会自责而得内伤。可以好好想想，是否适合成为“当冲客”。