垃圾债券

1. 垃圾债券

学习笔记：垃圾债券。
  
  
 垃圾债券分为三部分学习，第一部分概念的由来；第二部分垃圾债券的作用；第三部分中国的垃圾债券市场。
  
 
  
 第一部分垃圾债券的来由。垃圾债的另外一个名字叫high yield bond（高收益债），就是指那些风险比较高的债券。典型的例子就是：沃伦·巴菲特就曾经买过亚马逊的垃圾债券。
  
 
  
 垃圾债券背后的企业基本面其实挺好的，主要是宏观环境非常低迷，然后导致它们的经营业绩下滑，只要挺过这个难关，可能一切就会雨过天晴。
  
 
  
 这样的企业被一些投资人看中后重仓持股最终获得不菲收益的过程就是投资垃圾债券，其创始人米尔肯。
  
 
  
 第二部分垃圾债券的作用。米尔肯发现垃圾债券之后，在华尔街形成了一种低资金高杠杆撬动好企业的运作模式。是的企业高管人人自危，这很类似于去年的赵薇高杠杆炒作。在美国这种高杠杆炒作方式也没有盛行长久，米尔肯被告金融犯罪判刑。但事后很多学术研究发现，垃圾债加杠杆收购这件事情对美国企业的更新换代其实是起了很大的作用的。
  
 
  
 第三部分中国的垃圾债券市场。在中国也有垃圾债券，只是由于垃圾债券风险高，而国人对于经济的无知，对于风险的无知，从政策层面就禁止了大众参与这种游戏。
  
 
  
 在中国，是有垃圾债市场的，但是名字不叫垃圾债，叫中小企业私募债。为了保护无知的散民中国垃圾债券市场的最低准入门槛是500万，如果你没有这个资金的话是不准投这个市场的。而有这个资金实力的人也不会无缘故炒作这类证券。因此，在中国垃圾债券一直处于小冷门投资产品。

2. 垃圾债券的概述

3. 垃圾债券的介绍

垃圾债券（junk bond；junk），也称为高风险债券。评信级别在标准普尔公司 BBB级或穆迪公司Baa级以下的公司发行的债券。垃圾债券向投资者提供高于其他债务工具的利息收益，因此垃圾债券也被称为高收益债券（high yield bonds），但投资垃圾债券的风险也高于投资其他债券。

4. 垃圾债券的负面影响

巨额的垃圾债券像被吹胀的大气泡，终有破灭的一天。由于债券质量日趋下降，以及1987年股灾后潜在熊市的压力，从1988年开始，发行公司无法偿付高额利息的情况屡有发生，垃圾债券难以克服“高风险—>高利率—>高负担—>高拖欠—>更高风险……”的恶性循环圈，逐步走向衰退。垃圾债券在美国风行的十年虽然对美国经济产生过积极作用，筹集了数千亿游资，也使日本等国资金大量流入，并使美国企业在强大外力压迫下刻意求新，改进管理等，但也遗留下了严重后果，包括储蓄信贷业的破产、杠杆收购的恶性发展、债券市场的严重混乱及金融犯罪增多等等。

5. 垃圾债券的投资价值

6. 垃圾债的介绍

垃圾债即垃圾债券，是指主要由信用等级较低或盈利记录较差的公司发行的债券。由于信用等级差，发行利率高，此类债券具有风险较高同时收益也高的特征。

7. 关于债券的问题

债券说白了就是一张借条，当然借钱人（发行债券的一方）的资质高或者信用高，那么风险就会很低很低，例如国债，是国家发行的，信用最高基本没有风险，但是收益也低，所以债券的收益与风险是成正比的。债券可以上市交易，跟股票一样，不用持有债券到期就可以在市场中进行交易，理论就存在一买一卖的差价收益，不过有的债券风险不高，那么价格变化也不会太高，因此差价收益很低，不像股票、基金那样。按市场平均算，把债券的差价收益摊薄到债券到期，其每年的平均收益跟同期银行定期储蓄利率一样；债券因为风险低、收益低，散户参与很少，主要是一些机构投资者，所以在二级市场，债券交易并不活跃，有可能没有交易发生，也就是可能出现你想买没人卖给你，你想卖没人买的情况；这就是债券的交易风险。

另外，债券除了差价收益以外，每年还有利息收益，国债的利率通常比同期银行储蓄低，但有些企业债要高一些，还有就是一些分离债和转债的利率也很低，相当于活期储蓄利率，同时企业债要扣除20%的利息税！



参考资料：玉米地的老伯伯作品，拷贝请注明出处！

8. 关于债券问题

国债和地方债有柜台交易，按道理有些网银是可以买的。

企业债有不少是托管在交易所的，个人可以直接通过交易所交易。

金融债似乎很少有流落到交易所的存量，基本没什么个人交易的机会（实际也没价值）。