[债券知识]什么是赎回或提前偿还风险？

1. [债券知识]什么是赎回或提前偿还风险？

　　赎回，指将自己卖出（发行）或质押出去的东西（包括商品物资、证券股票等等）再买回来，通常指基金的回购。

　　赎回是针对开放式基金为之，投资者以自己的名义直接或透过代理机构向基金管理公司要求部份或全部退出基金的投资，并将买回款汇至该投资者的账户内。投资人 需填写一份买回申请书，并注明买回基金的名称及单位数（或金额），买回款项欲汇入的银行账户，一般约需三至四个工作

　　提前还债风险又名提前偿付风险，指因为借款人提前偿还贷款，导致放款人提前收回现金、资金回报降低的可能性。就抵押贷款而言，提前还款通常是因为市场利率下降，以较低的利率重新安排一个抵押贷款会比保持现状划算，因此抵押利率(在美国是与长期公债收益率挂钩的)下滑时，提前还款会趋向活跃。抵押贷款组合(mortgage portfolio)是支持按揭证券(MBS)的资产，MBS持有人获得的利息与收回的本金来自这个资产组合。

　　提前偿付意味着MBS所依赖的贷款资产减少，收回的现金可能无法获得比MBS更好的回报。因此，虽然MBS发行时即已考虑了提前偿付的风险，若提前还款的速度较预期为快，MBS的价格通常会下跌。

2. 什么事提前赎回条款和偿债基金条款?这些条款使债券风险变小还是变大？

提前赎回条款实际上就是债券发行人可以在债券还没有到期前前赎回债券，这提前赎回条款对于纯债券(即债券没有嵌入衍生工具在里面)来说将会产生再投资风险，原因是提前赎回很有可能是市场融资成本发生了重大变化，简单来说就是市场利率降低了，原来这债券发行时的利率支付较高，发行人可以用赎回条款上的赎回价格来衡量再发行债券存在多少降低债务成本的收益在里面，这是会使得发行人行使提前赎回条款的冲动。若债券存在嵌入式衍生工具，如转债，一般能触发提前赎回条款大多数的情况下都是标的证券超过转股价一定要求才会发生的，一般这种发生的提前赎回只要你把债券转成股票即可，就会使得债券的偿还风险相对是降低了。
偿债基金条款就是债券发行人要提取一定的款项作为保证偿还债务的一个基金，一般有这个基金存在使得债券的偿还风险会降低。

3. 债券赎回条款要素包括哪些

(1)赎回保护期
这是指可转换公司债券从发行日至第一次赎回日的期间。赎回保护期越长，股票增长的可能性就大，赋予投资者转换的机会就越多，对投资者也就越有利。
(2)赎回时间
赎回保护期过后，便是赎回期。按照赎回时间的不同，赎回方式可以分为定时赎回和不定时赎回。定时赎回是指公司按事先约定的时间和价格买回未转股的可转换公司债券；不定时赎回是指公司根据标的股票价格的走势按事先的约定以一定价格买回未转股的可转换公司债券。
(3)赎回条件
在标的股票的价格发生某种变化时，发行公司可以行使赎回权利。这是赎回条款中最重要的要素。按照赎回条件的不同，赎回可以分为无条件赎回(即硬赎回)和有条件赎回(即软赎回)。无条件赎回是指公司在赎回期内按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券，它通常和定时赎回有关；有条件赎回是指在标的股票价格上涨到一定幅度(如130%)，并且维持了一段时间之后，公司按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券，它通常和不定时赎回有关。
(4)赎回价格
赎回价格是事先约定的，它一般为可转换公司债券面值的103%——106%，对于定时赎回，其赎回价一般逐年递减，而对于不定时赎回，通常赎回价格除利息外是固定的。
一旦公司发出赎回通知，可转换公司债券持有者必须立即在转股或卖出可转换公司债券之间作出选择，正常情况下，可转换公司债券持有者会选择转股。可见，赎回条款最主要的功能是强制可转换公司债券持有者行使其转股权，从而加速转换，因此它又被称为加速条款。