对冲基金是什么样的收益结构

1. 对冲基金是什么样的收益结构

对冲基金基于资产定价模型，我们可以把对冲基金的投资收益分解成线性的阿尔法和贝塔函数。阿尔法是衡量与市场表现无关的超额收益，而贝塔则衡量K 是对市场波动的敏感度。
对冲基金的收益决定于经理的投资能力，也决定与个人能力无关的市场的状况。但是，在分析个人的投资策略时，我们会泼 现投资模型与对冲基金的表现吻合得不是很好。不同的对冲基金、不同时期的收益来源差异很大，这取决于基金运用的不同投资策略。因此，我们宁愿运用能更好地解释对冲基金绩效的理论模型，为了这个目的，我们区别开传 统贝塔和可替代贝塔，结构阿尔法和“技术阿尔法”。
传统的贝塔来自股票市场、债券久期和信用差价。尽管这些因素不是正态分布的，同样的，它们的风险也不能很好地用贝塔去衡量，但是我们发现这对于衡量贝塔的来源很有价值。另类贝塔来自流动性、波动性、相关性、公司事件的内在风险、商品市场的贝塔及公司事件或者结构产品模型的内在复杂性。结构阿尔法因为其特有的结构优势深受对冲基金的喜爱。例如，更宽松的监管环境、没有基准的投资领域、投资的灵活性和敏感度，以及规模的限制等。

与基金经理能力相关的阿尔法收益与其投资技巧、开发新投资策略的能 力、投资组合管理和风险管理能力密切相连。对信息敏感的卓越的基金经理更容易获得阿尔法收益。今天，由于互联网的存在，实时信息已经成为一种非常有价值的商品。一个优秀的经理人可以吸收大量的信息并且能够对各种信息进行分析处理从而给出相应的判断。以一个平时只需要关注汽车行业的信息、在战略咨询公司工作了15年的经理为例。他在汽车行业的知识的获得来自很多汽车公司的战略计划。于是这个人可以形成一个深人的行业动态知识体系、一个与各主要公司高层关联的网络体系，以及关于汽车制造供应商、顾客和内部竞争的知识结构。这个例子说明了对冲基金经理阿尔法的存在。
一个关于特定汽车制造商或者原材料价格趋势的消息不仅仅是引起经理的注 意，而且会让经理进行更加深人的思考。一个消息对基金经理产生的影响远比对其他投资者的影响大。这就陚予了基金经理一个信息识别的优势、一个独特的竞争优势。通过本书的学习，对于毎一种对冲基金投资策略，我们都可以参照图1.7去识别影响对冲基金业绩的市场因素。

2. 基金对冲怎么理解

对冲基金是什么意思

3. 基金对冲怎么理解

采用对冲交易手段的基金称为对冲基金(hedge
fund)也称避险基金或套期保值基金。
金融学上，对冲（hedge）指特意减低另一项投资的风险的投资。它是一种在减低商业风险的同时仍然能在投资中获利的手法。一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。行情相关是指影响两种商品价格行情的市场供求关系存在同一性，供求关系若发生变化，同时会影响两种商品的价格，且价格变化的方向大体一致。方向相反指两笔交易的买卖方向相反，这样无论价格向什么方向变化，总是一盈一亏。当然要做到盈亏相抵，两笔交易的数量大小须根据各自价格变动的幅度来确定，大体做到数量相当。
对冲基金的英文名称为Hedge
Fund,意为"风险对冲过的基金",其操作的宗旨,在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧,在一定程度上可规避和化解投资风险。在最基本的对冲操作中,基金管理者在购入一种股票后,同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权(Put
Option)。看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时,卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出,从而使股票跌价的风险得到对冲。在另一类对冲操作中,基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业几只优质股,同时以一定比率卖出该行业中几只劣质股。如此组合的结果是,如该行业预期表现良好,优质股涨幅必超过其他同行业的股票,买入优质股的收益将大于卖空劣质股的损失；如果预期错误，此行业股票不涨反跌,那么较差公司的股票跌幅必大于优质股,则卖空盘口所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。正因为如此的操作手段，早期的对冲基金可以说是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。